De Amerikaanse aandelenmarkten zagen er de afgelopen paar handelssessies zwak uit, aangezien de Fed een agressieve houding heeft aangenomen, wat wijst op meer renteverhogingen. David Trainer, CEO van investeringsonderzoeksbureau New Constructs, heeft aandelen geïdentificeerd die volgens hem zombiebedrijven zijn en het risico lopen tot nul te dalen.
Op het Jackson Hole Symposium zei Federal Reserve-voorzitter Jerome Powell dat de Fed zou doorgaan met haar renteverhogingen, terwijl hij waarschuwde voor enige “pijn” voor zowel Amerikaanse consumenten als bedrijven.
Amerikaanse aandelen daalden nadat de Fed een agressieve benadering had gekozen
Op het symposium zei Powell dat de “overkoepelende focus van het FOMC op dit moment is om de inflatie terug te brengen tot ons doel van 2 procent.” Hij voegde eraan toe: “Hoewel hogere rentetarieven, tragere groei en zachtere arbeidsmarktomstandigheden de inflatie zullen doen dalen, zullen ze ook huishoudens en bedrijven pijn doen.”
In een commentaar op de komende bijeenkomst van het FOMC in september zei hij: “We zijn nu ongeveer halverwege de intermeetingperiode. Onze beslissing tijdens de vergadering van september zal afhangen van de totaliteit van de binnenkomende gegevens en de evoluerende vooruitzichten.”
Ondertussen daalden Amerikaanse aandelen na het symposium, terwijl traders hun kans op een renteverhoging van 75 basispunten verhoogden tijdens de vergadering van september. Naarmate de Fed de rente verhoogt en de kredietmarktomstandigheden verkrappen, zouden de liquiditeitsvoorwaarden opdrogen en Trainer denkt dat sommige bedrijven het moeilijk zullen vinden om geld in te zamelen.
Trainer zei:“Als de liquiditeit krapper wordt, zullen mensen veel minder snel leningen verstrekken aan zombiebedrijven.” Hij voegde eraan toe: ‘Ze hebben niet veel geld. Ze branden er snel doorheen en zullen niet lang duren. En het zal voor hen heel moeilijk zijn om te herfinancieren.”
Trainer somt Amerikaanse aandelen op die tot nul kunnen dalen
Trainer noemde Rivian, Robinhood, GameStop en Snap als de aandelen die het risico lopen tot nul te dalen. Hij zei: “Gedwongen worden om in deze omgeving kapitaal aan te trekken, zelfs als het bedrijf uiteindelijk winstgevend wordt, brengt hoge kosten met zich mee die niet goed zijn voor de bestaande aandeelhouders.”
Hierbij is het vermeldenswaard dat de huidige kaspositie van deze bedrijven vrij sterk is. Rivian had eind juni meer dan $15 miljard aan contanten op de balans staan. Het verbrandde echter $ 1,5 miljard aan contanten in het kwartaal. Lucid Motors verbrandt ook geld en heeft een aanvraag ingediend bij de SEC om $ 8 miljard op te halen. Het had eind juni $ 4,6 miljard aan contanten op de balans, waarvan het zei dat het zijn activiteiten tot eind 2023 zou financieren. De aandelen van Lucid Motors worden vandaag lager verhandeld na de aankondiging van de aandelenverkoop.
Rivian heeft een sterke balans, gesteund door Amazon en Ford
Ondertussen, terwijl Trainer gelooft dat Rivian zonder geld zou komen te zitten, zou de kaspositie van het bedrijf de komende jaren van cash burn financieren. Het heeft ook de steun van Amazon en Ford, en de eerste heeft er een grote bestelling bij geplaatst voor bestelwagens.
Social-mediabedrijven hebben de hitte gevoeld en Snap-aandelen zijn in een vrije val. Zelfs Meta Platforms heeft dit jaar meer dan de helft van zijn marktkapitalisatie verloren.
Robinhood-aandelen zijn ook gedaald
Robinhood-aandelen zijn ook gedaald. Eind juni had het echter ook $ 6 miljard aan contanten op de balans, $ 200 miljoen lager dan het voorgaande kwartaal. Eerder dit jaar dook de marktkapitalisatie van zowel Rivian als Robinhood onder de contanten op hun balans, wat in feite betekende dat markten hun kernactiviteiten op nul waardeerden. Robinhood heeft ook verschillende werknemers ontslagen te midden van sterk dalende aandelen- en cryptovolumes.
Wat GameStop betreft, profiteerde het bedrijf van de meme-aandelenmanie en werd de nettoschuld positief. Het haalde genoeg geld op om zijn schuld terug te betalen. Het bedrijf blijft echter contant geld verbranden terwijl het nieuwe bedrijven zoals NFT betreedt. GameStop heeft ook geprobeerd zijn doelmarkt te vergroten. Wall Street is echter niet overtuigd van de vooruitzichten van het aandeel.
Amerikaanse aandelen kunnen dalen, zegt Bank of America
Bank of America is van mening dat Amerikaanse aandelen kunnen dalen en de S&P 500 vormt een bearish patroon met kop en schouders. Eerder deze maand noemde de brokerage de rally in Amerikaanse aandelen een klassieke bearmarktrally.
Bank of America-analist Michael Hartnett wees op eerdere rally’s op de bearmarkt en zei dat er 43 van dergelijke rally’s zijn geweest sinds 1929, toen de S&P 500 met dubbele cijfers won. Hij wees erop dat de gemiddelde stijging 17,2% was, wat vergelijkbaar is met de stijging van de S&P 500 vanaf de dieptepunten van juni. Hij wees er ook op dat de rally gemiddeld 39 dagen duurt, terwijl de huidige rally al 41 dagen van kracht is.
Hartnett wees ook op de beperkte marktomvang waar Amazon, Apple, Tesla en Microsoft 30% van de rally in de S&P 500 voor hun rekening namen. Al deze aandelen waren de afgelopen maand sterk. Amazon-aandelen stegen met meer dan 10% nadat het indruk maakte op de markten met zijn winst in het tweede kwartaal van 2022.
Verschillende nieuw beursgenoteerde bedrijven kunnen in de problemen komen
Verschillende nieuw beursgenoteerde bedrijven, met name die welke via SPAC-fusies naar de beurs zijn gegaan, lopen het risico op faillissement als de kredietmarktomstandigheden krapper worden. Veel van de de-SPAC’s zijn 80% of meer gedaald ten opzichte van de IPO-prijs. Astra handelt bijvoorbeeld zelfs onder $ 1. De lijst wordt alleen maar langer omdat veel van de gehypte SPAC-fusies er niet in zijn geslaagd om rijkdom voor investeerders te creëren.
Trainer voorspelt ondertussen een besmettingseffect van zombiebedrijven. Hij zei: “Als cash-brandende ‘zombiebedrijven’ zonder contant geld komen te zitten, zullen de risicopremies over de hele markt stijgen, wat de liquiditeit verder zou kunnen drukken en een escalerende reeks van bedrijfsfaillissementen zou kunnen veroorzaken.”
